日本政坛及外汇市场再次聚焦“日元干预”话题，日本自民党副总裁、前总务大臣高市早苗近日公开表示，政府将“随时采取必要行动干预日元汇率”，强调需警惕日元过度贬值对日本经济及家庭生活的负面影响，此番言论迅速引发市场广泛关注，被视为日本政府可能重启外汇干预的强烈信号，同时也折射出当前日元贬值压力下，日本政界对汇率稳定的迫切诉求。
高市早苗：日元贬值“威胁经济民生”，干预“选项始终存在”
高市早苗在出席一场经济活动时明确指出,日元持续贬值正对日本进口商品价格、企业生产成本及居民生活造成“显著冲击”，尤其是能源、食品等必需品价格的上涨，已侵蚀到家庭实际购买力，她强调：“政府绝不能放任日元无序贬值，必须采取一切必要手段稳定汇率，外汇干预是选项之一，我们会在认为合适的时机果断出手。”
作为日本政坛知名“鹰派”人物，高市早苗长期主张强化经济安保与汇率稳定，此次表态并非偶然——今年以来，日元对美元汇率多次刷新数十年低点，一度跌至1美元兑160日元附近（尽管近期有所回调，但仍处于历史低位），高市早苗认为，日元贬值虽短期利好出口企业，但长期来看，其负面效应远大于正面，可能加剧日本经济“内外温差”，甚至动摇经济复苏基础。
日元贬值的“三重压力”：政策分化、避险情绪与利差交易
日元持续走弱的背后,是多重因素交织作用的结果。
日本央行与全球主要央行的货币政策分化是核心原因,尽管日本国内通胀水平有所抬头，但日本央行始终坚持超宽松货币政策，将短期利率维持在-0.1%，10年期国债收益率上限控制在0.5%左右，与美联储、欧洲央行等激进加息形成鲜明对比，利差扩大导致国际资本流向高收益资产，日元作为融资货币被大量抛售，汇率承压明显。
全球地缘政治风险与避险情绪的波动也影响日元走势,传统上，日元被视为“避险货币”，但在近期市场对全球经济衰退的担忧加剧，以及美联储加息预期反复的背景下，资金流向更倾向于美元等“抗通胀资产”，日元避险属性暂时弱化。
日本长期以来的贸易逆差结构也是日元贬值的深层原因,日本能源、食品等资源高度依赖进口，日元贬值直接推高进口成本，进一步恶化贸易收支，形成“贬值→通胀→贸易逆差→贬值”的恶性循环。
干预日元：可行性与潜在挑战
高市早苗提及的“外汇干预”，指的是日本财务省通过抛售美元、买入日元的方式，直接干预外汇市场，推高日元汇率，历史上，日本曾多次采取类似行动：2022年9月，日元跌至1美元兑145日元时，日本央行联合财务省进行大规模干预，暂时遏制了跌势；2023年，当汇率逼近160关口时，市场再次传出干预传闻。
当前外汇干预面临多重挑战,其一，干预成本高昂，日本外汇储备约1.2万亿美元，虽为全球之一，但持续大规模抛售美元可能消耗储备，且效果可能短暂——若基本面未改善，投机资本可能反扑，其二，需与日本央行政策协调，若政府干预而央行维持宽松，政策效果可能相互抵消，其三，美国的态度微妙，日本作为美国盟友，需避免与美方在汇率政策上产生摩擦，而美联储加息周期未结束，日本单方面干预难度加大。
市场反应：短期波动难改长期趋势
高市早苗的表态已引发市场短期波动,消息公布后，日元对汇率快速反弹，但分析师普遍认为，若无实质性政策跟进，日元难改弱势，野村证券外汇策略师指出：“干预能带来‘喘息空间’，但日元汇率的核心逻辑仍是日美利差，只有日本央行开始转向紧缩，日元才可能迎来趋势性反转。”
市场对日本央行政策转向的预期也在升温,尽管日本央行行长植田和男近期强调“当前宽松政策仍有必要”，但市场普遍认为，若日元继续贬值或通胀持续高于目标，日本央行可能在年内调整收益率曲线控制（YCC）政策，为后续加息铺路。
汇率稳定考验日本政策智慧
高市早苗的“干预论”既是对市场喊话，也是对日本央行的间接施压，在日元贬值压力与经济复苏诉求之间，日本政府与央行面临艰难平衡，短期来看，外汇干预或成为“备选项”，但长期而言，唯有通过货币政策正常化、改善贸易结构、提升产业竞争力，才能真正稳定日元汇率，守护日本经济的可持续发展。
在全球化与地缘政治不确定性加剧的背景下,汇率的“过山车”行情已成为常态，日本能否以“精准手术刀”式的政策组合应对挑战，全球市场正拭目以待。
