公司宣布控股股东及CEO雷军等人合计增持约1亿港元,同时启动新一轮8亿港元回购计划,双管齐下的“护盘”操作,却未能扭转股价颓势——消息公布后,小米股价短暂冲高后再度回落,年内跌幅仍超20%,市值较历史高点几近“腰斩”,这场“真金白银”的护盘为何没能托住股价?市场给出的答案,藏在基本面、情绪与行业格局的多重博弈之中。
1亿增持+8亿回购:诚意有,但力度“杯水车薪”
从操作本身看,小米的护盘并非“姿态大于实质”,控股股东及高管的1亿港元增持,传递了“内部人看好价值”的信号;8亿港元回购则直接向市场释放“股价被低估”的判断,按常规逻辑,这类操作应能提振投资者信心。
对比小米的体量与当前股价压力,这两笔资金的“边际效应”实则有限,截至最新数据,小米总市值约4000亿港元,8亿回购仅占市值的0.2%,相当于在巨量抛压中“撒一把盐”;而高管增持的1亿港元,对一只日均成交额数十亿港元的股票而言,更难以撬动趋势性反转。
“护盘资金就像‘救火队’,但火势太大时,小水杯难挡燎原之火。”市场分析师指出,小米此番操作更像是“底线思维”下的防御,而非足以逆转趋势的“强心剂”。
基本面隐忧:手机“基本盘”承压,新故事尚未讲圆
股价的“托不住”,本质是市场对基本面的担忧,作为小米的“现金牛”,智能手机业务的景气度直接牵动投资者神经,IDC数据显示,2023年全球智能手机出货量同比下滑1.1%,市场已连续三年萎缩,而小米在激烈竞争中面临“增收不增利”的困境——尽管出货量稳居全球前三,但高端化突破不及预期,叠加零部件成本压力,毛利率长期低于苹果、三星等对手。
更关键的是“第二增长曲线”的模糊性,小米曾寄望于AIoT(人工智能物联网)与智能汽车业务,但前者受消费电子需求疲软拖累,后者则仍处于“烧钱”投入期,雷军曾豪言“押上全部声誉造车”,但汽车业务从研发到量产周期漫长,短期内难以对营收形成有效支撑,市场质疑:当手机业务增长放缓,新故事又未能及时接棒,小米的成长性何在?
行业“内卷”与情绪“冰点”:信心比黄金更重要
除了自身基本面,外部环境的“双重挤压”也让小米股价承压,智能手机行业“内卷”加剧:华为携Mate60系列强势回归,苹果在高端市场稳固地位,国内厂商则在中低端市场展开“价格战”,小米的份额争夺战愈发艰难;港股市场整体情绪低迷,恒指年内震荡下行,资金风险偏好下降,科技股更易遭遇“估值杀”。
“市场信心就像‘弹簧’,压缩过度时,需要更强的催化剂才能反弹。”有投资者坦言,尽管小米抛出回购与增持,但机构更关注的是“能否看到业绩拐点”,当手机出货量数据未现明显改善、汽车业务进展未达预期时,单纯的资金护盘难以扭转“预期悲观”的情绪惯性。
护盘之后:小米需要更清晰的“破局之路”
回购与增持本是上市公司传递信心的常规手段,但股价的最终支撑,永远取决于企业的内生增长动力,对小米而言,当前更需向市场证明的,并非“愿意花钱护盘”,而是“有能力赚钱”。
短期看,能否在高端手机市场实现突破、改善盈利能力,是稳住基本盘的关键;中期看,智能汽车业务的进展与商业化节奏,将决定市场对其“第二曲线”的估值;长期看,AIoT生态的协同效应能否从“硬件连接”升级为“服务变现”,则关系到小米能否摆脱“硬件公司”的标签,享受更高估值溢价。
雷军曾说“站在风口上,猪都能飞起来”,但当风口过去,企业终究要靠“硬翅膀”翱翔,1亿增持与8亿回购,或许能为小米争取一些时间,但若想真正“托住”股价,小米还需要拿出更扎实的业绩、更清晰的增长故事,才能让市场重新相信:这只“飞猪”,即便不再依赖风,也能飞得稳、飞得远。



